시장에 대한 생각-0606_기시감

2020년 코로나 충격 이후 시장은 막대한 유동성과 제로금리, 재정지출, 기술주 성장 기대를 바탕으로 V자 반등했습니다. 이후 성장주, 플랫폼, 전기차, 반도체, 소프트웨어, 혁신 테마가 시장을 주도했습니다. 하지만 2022년 금리가 빠르게 오르자 시장의 질문은 바뀌었습니다. ​ “얼마나 성장할 것인가?” 에서 “그 성장을 지금 가치로 할인하면 얼마인가?”​ 지금도 비슷합니다. AI와 반도체의 구조적 성장 스토리는 아직 훼손됐다고 보기 어렵습니다. 빅테크의 AI 투자가 갑자기 멈출 가능성도 낮습니다. 그러나 금리가 다시 오르고, 환율이 급등하고, 반도체 주도주가 흔들리기 시작하면 시장은 성장 스토리만으로는 버티지 못합니다. ​ 이번 글의 결론부터 말하면 이렇습니다. 지금은 전량 매도하고 도망갈 장은 아닙니다. 그러나 아무 일도 아닌 것처럼 레버리지와 반도체 과집중을 유지하기엔 석연찮은 느낌이 있습니다. 무엇을 생각해봐야할지, 무엇을 경계해야할까요?